银行理财浮亏频现 公司“自购”潮起

本报记者 王柯瑾 北京报道

面对市场震荡引起的自购理财产品净值下跌，多家银行理财子公司在频频发出致投资者的银行“安抚信”之后，又拿出“真金白银”购入自家理财产品。理财

继光大理财表示将以自有资金不超过2亿元投资光大理财发行的浮亏阳光红股票型和阳光橙混合型理财产品后。近日，频现南银理财和中邮理财也相继发声分别以自有资金5亿元和6.5亿元认购/申购自己公司旗下理财产品。公司

在业内人士看来，潮起这种自购现象此前在公募基金行业比较普遍，自购现在银行理财也加入自购行列，银行主要是理财为安抚客户，为资本市场注入信心，浮亏推动股市企稳回升，频现后续可能会有其他理财子公司继续跟进。公司

开启自购模式

近日，潮起理财子公司中邮理财公告表示，自购该公司已将自有资金约6.5亿元用于申购旗下管理的理财产品，并计划择机申购旗下管理的混合类（财富鑫鑫向荣、鸿元系列）及固收+（鸿锦系列）理财产品。

而此前，理财子公司南银理财也发布公告表示，基于对我国经济长期向好、稳定繁荣的信心，以及南银理财持续提升投研能力的决心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，南银理财已投入公司自有资金约5亿元用于认购/申购南银理财旗下理财产品。

今年以来，特别是3月份以来，在市场波动下，银行理财产品净值下跌，不仅权益类产品净值回撤幅度大，就连一向以稳健著称的固收类产品也出现浮亏。在此背景下，多家理财子公司纷纷祭出“安抚信”，向投资者传递积极信号。

3月23日，光大理财率先披露，将增持该公司管理的理财产品，以自有资金不超过2亿元投资光大理财发行的阳光红股票型和阳光橙混合型理财产品，此举被业内称为拿出“真金白银”来稳定市场情绪。

实际上，自购产品的现象在基金行业较为盛行。今年以来，在A股市场波动下，多家基金公司和明星基金经理纷纷宣布启动自购基金。而这也代表了基金公司中长期看好后市，希望通过自购与投资者利益捆绑，稳定投资者信心。

针对银行理财子公司的自购行为，普益标准研究员崔盛悦认为：“理财子公司自购产品的逻辑与基金公司比较相似。以往，基金公司和基金经理自购旗下产品的情况比较常见，目的是增强投资者信心，安抚投资者的负面情绪”。

融360数字科技研究院分析师刘银平表示：“3月份以来由于股市震荡，很多理财产品净值下跌，权益类资产配置比例越高跌幅可能越大，部分投资者对此接受程度不高，情绪受到较大波动。理财子公司在这种情况下自购理财产品，可以向市场及投资者传递积极的信号，对资本市场及理财产品收益长期看好，与投资者风险共担、利益共享，维护投资者关系。”

而随着市场的企稳回升，理财产品净值情况也会有一定程度的恢复，谈及理财子公司自购现象是否会普及，崔盛悦认为，后续其他理财子公司不排除继续跟进的可能。

刘银平亦指出，理财子公司自购行为可以为资本市场注入信心，推动股市企稳回升，助推配置权益类资产的理财产品净值回升。

强化投教 投研

对于近期银行理财产品出现大面积净值回撤，崔盛悦表示：“股市债市大幅调整是主要原因。此外，资管新规出台后，银行理财产品估值方法调整，会更直观地将市场波动呈现给投资者，投资者需要心理适应过程。”

南银理财在《致固收类理财产品投资者的一封信》中表示，今年是理财产品迈入全面净值化的第一年，投资者对理财产品净值的短期波动有所不适应也是人之常情。但投资是一场马拉松，需要用长跑的心态看待。投资者应根据自身的风险偏好，做好资产的组合配置。对于流动性资金，如果无法接受市场波动和净值回撤，可以优先关注摊余成本估值的现金管理类理财产品；对于长期闲置资金，可优先配置中长期理财产品，规避短期波动的扰动。以中债新综合财富（1-3年）指数为例，根据历史数据统计，从2021年以来持有一年期限均可以获得正收益。

面对理财产品的“破净”，除“安抚信”和自购产品外，银行理财子公司还有哪些应对措施？

普益标准研究员张楚惠表示，银行理财子公司需要做好以下三个方面：“一是做好产品风险控制，跟踪产品底层资产表现，及时对投资组合进行调整，降低风险资产持仓，控制产品回撤幅度；二是适当拉长产品投资周期，并引导投资者长期持有，通过拉长产品投资期限平滑收益；三是加强投研能力建设，深化对宏观环境、行业、投资策略的研究，通过专业研判获取市场震荡中的阿尔法收益。”

而刘银平认为：“由于银行理财投资者大部分风险承受能力不高，对净值波动较大的理财产品接受程度较低，理财子公司在权益类资产投资方面需更加谨慎，在销售环节也要加强风险提示。”

“此外，理财子公司应继续加强投资者教育，通过图文、短视频、直播等方式向投资者进行科普教育，让投资者对净值型理财产品有更加全面的了解，不要因产品短期的净值波动而受到太大影响。”刘银平表示。

普益标准研究员王杰则表示，面对当前市场环境，理财子公司投资团队应保持乐观和谨慎。一方面，主动与投资者充分沟通，化解负面情绪，避免非理性赎回的发生。另一方面，加强市场分析研判，避免投研人员的频繁变动，利用长期主义应对不确定性。通过久期管理、波段操作、提高债券票息水平等方式稳定固收类资产的投资收益，根据市场形势及时调整权益类资产仓位，严格控制净值回撤，防范信用风险、政策风险和流动性风险，做好风险和收益的平衡。

此外，还需要继续完善相关政策，提升对投资者的教育和保护力度，引导整个行业健康发展。普益标准研究员苟海川表示：“从政策端，一是要进一步明确与投资者教育相关的法律法规，确保投教工作有据可依；二是不断建立和完善相关法律体系和纠纷解决机制，加强对投资者的保护。从行业端，可以成立各行业投资者教育协会，让行业甚至是社会的资源互联共享，取长补短，逐渐完善投教体系。”